年末美股上涨从今天开始！高盛资金流专家预计机构有FOMO心理循环

　　来源：华尔街见闻

　　专家Rubner称，1928 年以来选举年，标普500指数11月5日至12月31日的平均回报率为3.38%；1985年以来选举年，100这期间平均回报0.79%；1979年以来选举年，罗素2000这期间平均回报7.94%。

　　高盛研究资金流的专家Scott Rubner上月预计到今年底标普500指数将远超6000点，上周称美股开始进入将近一个世纪以来最佳的四季度交易阶段。特朗普胜选后，Rubner又高呼，今年末美股的上涨行情就从11月6日周三开始，并且可能比投资者预期的涨得还高。在10月美股下跌后，他不排除迎来资金轮动引领的更大规模股市反弹。

　　Rubner称，在今年最佳的交易季，资金的机械性再平衡流动将形成一个机构担心错过行情FOMO心理的反馈循环。本周三Rubner追踪的五大资金流向包括：

针对选举的对冲解除；重新杠杆化；回购；FOMO；衡量期权隐含波动率变化所致Delta变化的Vanna。

　　Rubner认为，短期选举对冲的解除创造了合成期权的需求。他提到，本周一，芝加哥期权交易所（CBOE）指数看跌/看涨期权比率创2021年9月24日以来最高水平。再杠杆放慢，波动率控制和风险平价的再杠杆很高。

　　回购方面，本次Rubner重申企业是美股的头号买家。此前Rubner报告称，高盛认为，企业回购的窗口将于10月28日周一开启。高盛交易台的数据显示，2007年以来，11月是一年中历来执行回购规模最大的月份，占年度回购规模的10.40%。高盛估算，2024年执行的回购股票价值将为9600亿美元，11 月的股票回购价值将为1000 亿美元。

　　Rubner也重申了以上数据，并再次提到，他估计11月19 个交易日的每日成交量加权平均价格需求约为60亿美元，这也可能对假期期间流动性较低的日子产生更大的潜在需求影响。

　　机构交易方面，Rubner提到，机构的投资组合在11月5日选举夜持续下降迹象。高盛的主经纪商业务（PB）团队称，基本面策略的股票基金经理在美国市场的合计投资组合敞口已降至2023年3月以来最低位。

　　季节性因素方面，Rubner用将近百年来的数据展示，美股历来在每年11月到12月上涨，每逢选举年的这期间，标普的回报率超过3%：

• 1928年以来，每年11月5日至12月31日，标普500 指数的平均回报率为2.68%；1928 年以来的选举年，11月5日至12月31日，该指数的平均回报率为3.38%。

• 1985年以来，每年11月5日至12月31日，纳斯达克100指数的平均回报率为5.53%；1985年以来的选举年，11月5日至12月31日，该指数的平均回报率为0.79%。

• 1979年以来，每年11月5日至12月31日，罗素2000指数的平均回报率为5.7%；1979年以来的选举年，每年10月15日至12月31日，该指数平均回报率为7.94%。

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